在过去二十余年中，许多中国内地企业为了吸引外资，同时绕过中国当地的投资限制，采用了一种名为“可变利益实体”（Variable Interest Entity，简称VIE）的公司架构。VIE架构允许外国投资者间接持有中国公司的控股权，尽管这种结构在法徊上存在不确定性。随着时间的推移，全球投资环境和中国法规有了显著的变化，这引出了一个问题：在当今的全球商业环境中，VIE架构是否还是必要的？

1. VIE架构简述

VIE架构诞生于20世纪90年代末，主要是为了解决中国对某些行业（如电信、教育、互联网）的外资限制。通过设立一家在境外注册的控股公司（通常在开曼群岛或者维尔京群岛），该控股公司通过与中国公司签订一系列协议获取实际控制权，从而实现间接控制在中国境内的运营公司。这种架构使得阿里巴巴、百度等中国科技巨头能够在美国等地上市。

2. VIE架构的风险与挑战

尽管VIE架构为中国公司吸引了大量外资，但它也存在着不少法律和操作上的风险。首先，这种架构的合法性历来处于灰色地带，中国政府对此未有明确的法律规定，使得企业面临较大的政策风险。例如，2012年的阿里巴巴与雅虎的股权转让争议，就暴露了VIE协议在法律效力上的不确定性。此外，如果中国政府决定加强对外资的限制或直接明确禁止VIE结构，这将对使用该结构的公司造成重大影响。

3. 改变的全球和中国投资环境

近年来，中国政府在鼓励外资投资方面采取了更为开放的政策。2019年实施的《外商投资法》便是一例，它旨在提供更加透明和可预见的外商投资环境。此外，中国也在逐步放宽对外资进入特定行业的限制，这可能减少VIE结构的必要性。从全球角度看，随着投资者对法律合规性和透明度要求的提高，VIE架构可能会被视为一种风险较高的投资方式。

4. 技术创新与资本市场的变化

技术进步和资本市场的发展也在影响VIE架构的相关性。例如，随着区块链和分布式账本技术的发展，公司有可能通过新的方法来安全地管理和验证所有权。此外，随着越来越多的中国公司选择在香港或上海科创板直接上市，这些公司可能不再需要依赖复杂的VIE结构来吸引外国投资。

5. 未来路径的探索

尽管VIE架构目前仍被一些公司采用，但考虑到现行风险和未来发展趋势，企业可能需要探索替代方案。对于政策制定者而言，制定明确的法律框架，减少政策不确定性，将有助于吸引外资，同时保护投资者利益。对于企业而言，建立一个符合当地法律及国际法规的直接投资结构可能是一个更稳健的选择。

结论

综上所述，虽然VIE架构曾在特定时期对中国公司的全球发展起到了重要作用，但随着全球经济一体化程度的加深和中国对外资政策的不断开放，该架构的必要性正在逐渐减弱。未来，公司或需依托更加稳固合法的商业模式，以适应不断变化的国际市场和法律环境。在进行跨国业务时，企业应慎重选择适合自己发展战略的架构，以确保可持续和合规经营。